风光装机逼近半壁江山 算电协同打开新能源第二增长曲线

风光总装机18.98亿千瓦，占比47.9%；一季度绿证均价5.13元，同比翻了两倍多；24只新能源发电股23只上涨。2026年开年至今，中国新能源行业用数据说话，转型速度超出市场预期。

国家能源局最新数据显示，一季度全国风光新增装机5696万千瓦，占可再生能源新增装机的96.66%。结构出现关键变化：分布式光伏新增装机首次超过集中式。这意味着"大基地+分布式"双轮驱动格局已经成型，行业从拼规模转向拼质量。

更值得关注的是消纳数据。风电、光伏平均利用率分别达到91.4%和90.6%，运行平稳。绿证市场热度飙升，一季度全国交易绿证2.4亿个，同比增长21.19%，均价5.13元/个，同比增长2.17倍。绿证价格从2024年的1.51元涨到如今的7.76元，两年翻四倍，市场对绿电的认可度直线上升。

电力消费结构也在改写。充换电服务业用电量同比大增53.8%，互联网数据服务业用电量增长44.0%，两个细分领域合计拉动全社会用电量增长0.8个百分点。AI算力爆发直接推高了电力需求，"AI的尽头是电力"从行业口号变成了真金白银的订单。

算电协同正式进入国家战略层面。2026年3月，算电协同首次写入政府工作报告，标志着从技术探索上升为顶层设计。兴业证券研报指出，依托中国电力成本优势，算电协同将成为AI产业差异化竞争力的核心来源。摩根士丹利测算，全球超大规模云服务商2026年资本支出从4500亿美元上调至8000亿美元，数据中心面临55GW电力缺口。国内企业正在抢占这一赛道。协鑫能科已明确将"算电协同"作为核心盈利模式，晶科科技与宁夏中卫市政府签署245亿元、1GW算力中心项目合作协议。

电力设备端同样受益。AI算力功率密度持续提升，高压直流（HVDC）供电技术成为数据中心标配选择。HVDC系统转换效率达95%-96%，远超传统UPS方案。华源证券判断，海外±400V/800V HVDC有望在2026年进入放量元年，产业链正从"0到1"迈向"1到10"的爆发阶段。台达电子预期800VDC电源将在二季度量产，2027年后达到峰值。

资本市场给出了明确投票。截至5月11日，24家新能源发电运营成分股中23家年内上涨，协鑫能科涨幅超103%，晶科科技涨超96%。兆新股份一季度归母净利润暴增375%，成为板块业绩增长最快的公司。12家企业获得机构调研，晶科科技年内接待5次调研、累计152家机构到场。

不过业绩分化也值得关注。晶科科技一季度亏损1.29亿元，主要受光照条件差、弃光限电和市场化交易电价波动三重影响。公司解释户用光伏资产已基本出清，后续电站转让节奏兑现后业绩有望改善。这反映出新能源发电行业正在经历从"躺赢补贴"到"市场化竞争"的阵痛期。

行业共识已经很清晰：新能源正在从补充电源变主力电源，算电融合打开第二增长曲线。下半年随着分布式光伏持续放量、HVDC产业链进入量产周期，这条赛道的想象空间仍在扩大。